[위클리 크레딧]주인 바뀌는 롯데렌탈, 등급 강등 가능성

[이데일리 마켓in 안혜신 기자] 이번주 크레딧 시장에서는 여천NCC 신용등급이 하향됐다. 사모펀드로 주인이 바뀌게 된 롯데렌탈과 롯데오토리스는 등은 하향검토 리스트에 등록됐다. 현대로템(064350)과 LG CNS 등급 전망은 올랐다.

주인 바뀌는 롯데렌탈, 등급 강등 위기

한국신용평가(한신평)은 롯데렌탈과 롯데오토리스를 등급하향 검토 대상으로(워치리스트) 등록했다. 롯데렌탈은 ‘AA-’, 롯데오토리스는 롯데렌탈 지급보증으로 ‘AA-’ 신용등급을 보유하고 있다. 지분매각 우선협상자 선정에 따른 것이다.

지난 6일 롯데렌탈은 최대주주인 호텔롯데와 부산롯데호텔이 어피니티에쿼티파트너스를 지분매각 우선협상자로 선정했다고 공시했다. 매매예정 금액은 1조6000억원(호텔롯데 및 부산롯데호텔 보유 지분 61.2% 중 56.2%, 잔여 5%는 롯데그룹에서 계속 보유 예정)이며, 구체적인 향후 일정은 공시되지 않았다.

롯데렌탈이 인천국제공항 제1여객터미널 장기주차장에 마련한 ‘롯데렌터카 G카’ 전용 주차존 모습.(사진=롯데렌탈)

한신평은 최대주주 변경이 완료된다면 계열 유사시 지원가능성은 인정하기 어렵다고 분석했다. 현재 신용등급에는 롯데그룹을 지원주체로 하는 계열 유사시 지원가능성이 반영돼있었는데, 최대주주가 사모펀드(PEF)로 변경되는 경우 이가 어려워지기 때문이다.

다만 최대주주 변경에 다른 자체신용도 변화는 제한적이라고 봤다. 최대주주가 변경된 이후에도 롯데 브랜드를 사용하며, 롯데 계열사와 기존 협력관계도 유지할 것으로 보이기 때문이다.

여천NCC, ‘A-’도 위태로워

한국기업평가(한기평)와 한신평은 여천NCC 신용등급을 ‘A, 부정적’에서 ‘A-, 부정적’으로 하향했다. 비우호적인 업황 속에서 영업 적자가 이어지고 있기 때문이다.

작년에 이어 올해도 중국 신증설에 따른 공급 부담, 글로벌 경기 부진 영향으로 주요 제품의 스프레드 약세가 지속되면서 분기 영업적자가 이어지고 있다. 올해는 3분기 누적 매출이 전년비 20.3% 증가한 4조9000억원을 기록했고, 적자폭은 전년비 1.9% 늘어나면서 축소됐다. 주력 제품인 기초유분의 마진 손실이 지속되며 적자기조를 벗어나지 못했다. 올 4분기에도 이러한 업황은 이어지고 있다는 분석이다.

지난 2022~2024년 유지보수 목적의 경상투자를 중심으로 투자 부담이 완화되고 배당을 미지급했음엗호 영업현금흐름이 저하되면서 재무부담이 확대됐다. 순차입금은 지난 2021년말 1조5000억원에서 올해 9월말 1조8000억원까지 증가했다.

수익성 저하와 차입금 증가로 인해 재무안정성은 크게 저하됐다. 올해는 적자폭이 축소되면서 368억원의 영업현금흐름(3분기 누적)을 창출하고 운전자본을 회수하면서 순차입금이 감소했지만 순손실이 반복되며 부채비율이 상승하는 등 제반 재무지표들이 악화된 수치를 나타내고 있다는 평가다.

재무안정성 개선도 제한적일 것으로 봤다. 올해 실적도 전망치를 하회할 것으로 보이기 때문이다. 수요 침체가 예상보다 장기화되고 있는 가운데 올해 지연된 중국 신증설이 2025~2027년까지 어이질 것으로 보여 단기간 내 실적 반등은 어려울 것이란 전망이다.

신평사 3사 LG CNS 등급 전망 ‘긍정적’

NICE신용평가와 한신평은 LG CNS 신용등급 전망을 ‘긍정적’으로 높였다. 신용등급은 ‘AA-’로 유지했다. 한기평에 이어 한신평과 NICE신평이 LG CNS 등급 전망을 상향하면서 신용등급 상향 가능성도 높아지게 됐다.

대내적, 대외적 매출이 균형있게 성장하면서 외형확대가 지속되고 있다는 평가다. 작년 매출은 5조6000억원으로 2019년 이후 연평균 14.3% 성장세를 보이고 있다. 같은 기간 특수관계자 매출 비중은 60% 내외를 안정적으로 유지하고 있다. 2차전지 부문을 중심으로 LG계열 투자확대가 지속되면서 대내외 수요가 크게 증가했다는 평가다.

클라우드 부문 등 고수익 부문 매출 확대를 통해 인건비 부담을 통제하며 우수한 영업수익성을 지속할 수 있을 것으로 전망했다. 또 기업공개(IPO)를 통한 재무안정성과 재무 융통성 개선이 전망된다는 분석이다.

이밖에 한신평은 현대로템(A) 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘긍정적’으로 상향했고, NICE신평은 티케이지태광(A+) 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘긍정적’으로 올렸다. 한기평은 대동(BBB+) 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 낮췄다.