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- (박미경의 간접투자전략)결과보다는 과정이 중요하다.
- [edaily] 과거 6개월, 1년 투자에서 주식형 펀드, 특히 공격적인 펀드들이 좋은 성과를 거두었다는 기사나 광고들을 심심치 않게 볼 수 있다.
실세금리 5%대의 저금리 하에서 자산가치 보전과 적정한 자산 증식을 위해서 주식형 펀드의 선택은 이제 선택이 아니라 필수라고 고객들에게 말하고 있지만, 주가가 올라서 수익이 좋은 것을 두고 무조건 좋은 것으로 평가하는 것은 모로 가도 서울만 가면 된다는 식이라는 생각이다.
가장 최근의 경우인 2002년 초를 되돌아 보자.
9.11 테러의 악몽을 딛고 상승하던 주가는 2002년 초에 이르자 드디어 1,000p를 지평으로 하는 새로운 주식시장이 열릴 것이라는 대다수 전문가들의 신년 전망과 함께 주식형 펀드들의 과거 6개월, 1년 실적은 당시 금리와 비교하면 아주 매력적이었다.
그러나 주가는 전망과 달리 큰 폭의 하락세를 보였고 장미빛 전망만을 믿고 들어간 투자자들은 실망했다. 그럼에도 불구하고 주가가 떨어져 손실이 났다고 해서 이는 못한 것이라고 평가 해야 할까?
주가가 오르면 좋고, 떨어지면 나쁜 것이면 주식형 펀드는 반드시 주가가 오를 때에만 투자해야 하는데 그렇다면 누가 과연 주가가 오를 것이라고 100% 장담할 수 있을까?
오르기도 하고 떨어질 수도 있는 주가에 대응하기 위해선 어떤 상황이 전개 되던 간에 어떻게 할 것인지에 대한 계획 즉 치밀한 과정의 준비가 필요하다.
그러나 여전히 과정에 대한 안내 없이 주가가 오르니 수익이 좋다는 똑 같은 이야기는 주가가 작년 하반기부터 강한 상승세를 보였음에도 불구하고 주식형 펀드 투자를 꺼리게 만들고 있다.
자기에게 득이 되는 펀드를 선택하기 위해서는 주가를 그대로 좆아가는 인덱스형 펀드를 제외하고는 과연 주가가 나쁠 때, 혹은 전망과 달라졌을 때 어떻게 운용되었는지 살펴야 하며, 인덱스 펀드 조차도 주가가 떨어지면 어떻게 대응 할 수 있는지를 먼저 살펴야 한다.
주식형 펀드 투자는 타이밍도 중요하지만 사후관리가 더 중요하다.
여행을 할 때도 돌아오는 방법이나 일정을 살피는데 하물며 소중한 재산을 투자하면서 무조건 좋았으니 들어가자고 권유하는 사람이나 그 말에 따라 같이 가는 투자자나 모두 과거와 똑 같은 시행착오만을 거듭하지 않을까?
그러므로 최근 실적이 좋았다고 하는 펀드라도 선택에 앞서 이것만은 살펴봐야 한다.
- 주가 상승 보다 얼마나 더 추가 수익을 냈는가
- 주가 하락 시에 어떻게 대응할 수 있는가
- 추가 수익을 내기 위해 다소 위험한 전략으로 운용된 것은 아닌가
- 펀드 규모가 적어 상대적으로 수익이 좋았던 것은 아닌가
- 펀드 매니저의 향후 운용 계획은 현재와 비교해 어떠한가 등등
특히 운용실적의 비교 시점을 눈 여겨 봐야 한다. 최저 시점에서 최고점, 혹은 상승세가 유지된 기간만을 설정해 몇 %의 실적을 거두었다는 것에만 눈길을 주어서는 주가 하락 시에 더 큰 실망을 할 수 있다.
늘 좋다고 해서 들어가는 투자는 막차를 타기 쉽다.
그러나 주식시장은 막차인 것 같아도 새로운 투자기회를 주고, 무조건 위험하다고 외면해 큰 수익을 놓치기도 한다.
미리 어떨 것이다 성급한 판단이나 결론 보다는 좋은 결과를 만들기 위한 과정의 준비, 아무리 과해도 부족하다는 생각이며 철저한 사후관리를 거쳐 만들어진 수익과 결실이 비로소 성공 투자인 것이다.
(박미경 한국투자증권 여의도PB센터장)
- (박미경의 간접투자전략)절대 수익, 절대 강자 ?
- [edaily] 아카데미상을 휩쓴 절대 반지-반지의 제왕이 인기인 것 처럼 펀드도 요즘 “절대 수익” 추구형 펀드가 유행이다.
국어사전을 찾아보니 명사 앞에 쓰이는 절대의 뜻은 “대립되거나 비교될 것이 없는 상태, 또는 구속이나 제약을 받지 않고 그 자체로서 존재하는 것”이란다.
수익이면 수익이지 절대 수익이라니 ? 하는 의문이 들겠지만 실적배당 상품인 펀드가 처음 나오면서 가장 애를 먹은 것이 수익에 대한 설명이었다.
“이런 저런 구조로 운용되며, 투자기간은 어떻고…” 하는 펀드에 대한 자세한 설명이 끝나면 어김없이 투자자들은 이렇게 되묻곤 한다. “그럼 몇 %를 준다는 것입니까?”
처음에는 주로“예상수익”이라는 말로 설명 되었다. “실적배당이기 때문에 딱히 몇 %라고 확정할 수는 없지만, 몇 % 정도의 수익이 예상됩니다”
그러나 대우채 이전 장부가 평가 시절의 채권형 펀드는 대부분 그 예상에 적중되었지만, 주가 호황기 1,000P 대 물밀듯이 가입한 주식형 펀드가 주가 하락으로 손실이 발생하면서 주식형 펀드는 유치 시“예상 수익”을 제시하지 못하게 되었다.
채권형 펀드 역시 대우채 이후 부터는 예상 수익의 표기가 제한되었다. 현재 채권금리가 얼마고, 투자되는 채권의 발행금리가 이 정도 이므로 이 정도 수익이 예상이 된다고 설명은 할지언정 문서로 제시되는 것은 많은 제약을 받게 되었다.
또 한때 “스팟 펀드” 등이 인기를 끌며 나온 수익은 “목표 수익”. “목표 수익”을 달성하면 조기 상환되거나, 채권투자로 전환하는 식의 펀드 유형이 쏟아졌다. 몇 %를 예상 한다는 표현 대신 몇 %라는 목표를 달성하면 이라는 조건을 통해 투자자에게 사실상 몇 %를 줄 것이라는 기대를 안겨주었다.
그러나 목표는 목표일 뿐, 시장 상황에 따라 달성되지 못할 수도 있다는 것이 이해 되면서 펀드는 투자자에게 다가갈 수 있는 새로운 수익을 찾기 위해 골몰했다.
특히 손실 경험 때문에 주가 상승이 예상되는 시점에도 투자자들이 주식형 펀드 투자를 꺼리자 주가가 오르던 떨어지던 관계 없이 수익을 내도록 운용하는 상품이 필요해졌고, 그러면서 떠오른 것이 “절대 수익”추구형 펀드이다.
현재 “절대 수익” 추구형 펀드들은 주로 주가 등락에 관계없이“정기예금 + a”수익을 내겠다는 상품들이 주종이다.
세부 종류로는 ¨ 해외 유명 헷지 펀드들에 투자하는 “펀드 오브 펀즈” ¨ 미리 짜놓은 시스템에 의해 주식에 투자해 계단식으로 수익을 쌓아가는 시스템 펀드 ¨ 주가 하락기에는 투자비중을 대폭 축소하는 등 탄력적 운용을 통해 수익을 내는 방식 등 약간의 리스크 대신 어떤 경우에도 가능한한 정기예금 보다는 높은 수익 기회를 제공하겠다는 것이다.
그러나“예상 수익”, “목표 수익”에서“절대 수익”에 이르기까지 모두 완벽한 “수익”은 없다. “절대 수익”도 앞서 말한 사전 설명처럼 어떠한 제약에도 불구하고 반드시 존재하는 것은 아니다.
수익을 내는 상품 구조나 운용 계획, 과거 통계 등을 살펴 볼 때 시장 상황에 관계없이 “절대 수익”을 낼 수 있을 것이라고 기대는 하지만 실적배당상품은 그 어느 것도 완벽하게 보장되는 것은 아니다.
그럼에도 불구하고 절대 반지를 불의 화산에 온전히 가지고 가기 위해서 모두들 욕심은 버려야 했듯 과도한 욕심은 버리고, 손에 잡히는 수익, 합리적인 수익을 얻고자 한다면 “절대 수익” 추구형 펀드가 현재로서는 가장 최적의 투자 기회인 것은 분명하다.
(박미경 한국투자증권 여의도PB센터장)
- 앞으로 10년 후의 저축 왕은 어떤 모습일까?
- [edaily] 하늘 높은 줄 모르는 부동산을 잡겠다는 정부의 대책이 줄을 이어도 부동산으로 몰렸던 돈이 주식시장으로 올까 하는 질문에는 여전히 ?표인 것 같다.
주가가 500p선에서 무려 50%가 넘게 올랐어도 개인이나 국내 개인 돈을 펀드로 위탁 받아 운용하는 기관투자자 공히 매도 우위를 유지하고 있다. 성장형펀드들이 최근 몇 십%의 수익을 냈다고 해도 주식형 펀드 수탁고는 오히려 감소세이고, 주가가 700p를 지나 800p선에 가고 있지만 한국 증시에는 “한국인”이 없다고 한다.
우스개지만 한국 사람들은 모이면 “외국인들 왜 저리 사지?” 하고, 외국인들은 “한국인들은 왜 안 따라 오지?”한다고 한다. 심지어는 외국인들이 받아주는 한국인이 없어 한국시장에 물렸다고 할 정도이니 시장 상황이 어떠한지 알 수 있다.
수년 동안 1,000p 징크스 속에 여러 차례 반복 된 손실 경험 때문에 주식투자를 외면하는 투자자들을 탓하기도 어렵지만 그러나 한번 살펴보자.
현재 1년 정기 예, 적금의 이율은 연 4~5%대. 매월 30만원씩 적금을 넣고 연 5% 1년 만기 적금을 비과세로 가입했다면 만기 때 받는 이자는 약 97,000원이다. 그런데 필자가 실제 30만원씩 납입하고 있는 개인연금 주식형 적립식 펀드는 지난해 10월부터 현재까지 391,000의 수익이 나왔다. 연 20% 에 달하는 수익이다.
주식형 펀드가 언제든지 수익을 내는 것은 아니며, 손실도 볼 수 있는 상품이지만 적립식 펀드만은 장기 투자 시에 확정금리 보다 훨씬 유리한 증식효과를 가질 수 있으며, 실제 한국투신의 개인연금 주식형 적립식 펀드는 94년부터 현재까지 약 10년간 수익률은 연평균 8.5%로 은행예금 금리보다 유리했다.
장기 분할 매수에 의해 리스크는 줄고 수익은 늘어나는 효과 때문인데, 저금리 시대의 목돈마련을 위한 장기 저축은 주식형 펀드가 더욱 유리하다.
저축의 날 “주식은 절대 하지 않았고, 돈이 생기면 모두 확정금리 예금에만 저축해 통장이 몇 십개” 라는 저축 왕 들의 수기에서는 “주식시장 = 투기장” 인 것처럼 느껴지지만 이분들은 과거 금리가 10%가 넘던 고금리 시대에 재산을 모은 것임을 잊지 말아야 한다. 지금은 4%대의 저금리 상황이다.
주식시장은 매우 솔직하다. 무리한 수익을 좇으면 손해를 보겠지만 기본에 충실하게 쌓아가면 생각보다 알찬 결실을 얻을 수 있는 것이 주식투자다.
10 년후 적립식 주식형 펀드로 남들보다 이렇게 알차게 돈을 모았다는 저축왕을 기대해 본다.
(박미경 한국투자증권 여의도PB센터장)
- 현대모비스,창립 25주년..글로벌 톱10 결의 다져
- [edaily 김기성기자] 자동차부품 전문업체인 현대모비스(12330)가 창립 25주년을 맞아 2005년 매출 8조, 2010년 매출 13조원을 달성, “글로벌 톱 10” 진입을 달성하겠다는 결의를 다졌다.
현대모비스(www.mobis.co.kr 대표 박정인)는 29일 장충체육관에서 서울 본사, 연구소 및 경기도 지역 전임직원과 가족 등 2,100여 명이 참석한 가운데 대대적인 창립 25주년 기념 행사를 갖고 이같은 목표 달성을 위한 결의를 다졌다고 밝혔다.
이날 행사에서 박정인 회장은 “창립 25주년을 맞은 현대모비스는 사람의 나이로 치면 가장 혈기왕성하고 미래에 대한 꿈이 많은 청년기”라며 “이러한 꿈을 가지고 세계적인 자동차부품 전문회사로 발돋움하자”고 강조했다.
이를 위해 박 회장은 “에어백 브레이크 시스템 등 첨단 자동차 핵심 부품기술 개발과 미국, 중국, 유럽 등 해외에 모듈 생산공장 기지를 구축해 국제 경쟁력을 강화해 나가겠다”고 밝혔다.
한편 인기 개그맨 이창명 씨와 인기 MC 김승현 씨의 사회로 진행된 이날 행사는 모비스 드림팀 및 노래자랑, 모비스왕 선발대회 등 임직원과 가족간 화합을 다지는 행사를 가진 데 이어, 박미경 윤도현 밴드 등의 인기가수와 라틴댄스팀의 축하공연, 현대모비스 프로농구단과 양궁단의 덩크슛 및 3점슛 시범과 팬사인회 등의 이벤트로 7시간 동안 펼쳐졌다.
특히 이날 행사에서 현대모비스는 "창업과 기반구축", "개척과 도전", "변화와 창조", "기술과 경쟁 그리고 도약","선택과 집중 그리고 제2의 창업", "세계로 미래로"등 회사의 4반세기 발전과정과 미래비전을 담아 제작한 20분 분량의 홍보영화를 상영, 지나온 역사를 회고하고 미래의 비전을 공유하는 장을 연출했다.
이에 앞서 현대모비스는 28일 전직 임원 140여 명을 초청해 만찬을 가졌으며 7월 12일에는 경기도 용인 소재 마북리 연구소에서 현대모비스와 기술협력 계약을 체결한 외국사 및 국내 협력업체 경영진 등 500여명을 초청, "모비스 학술대회"를 개최하는 등 창립 25주년을 기념하는 다채로운 행사를 펼칠 계획이다.
지난 77년 현대정공이라는 이름으로 출발한 현대모비스는 그 동안 컨테이너 생산과 갤로퍼, 싼타모 및 K1A1 전차 등을 생산해 왔으며, 선택과 집중에 의한 구조조정을 통해 2000년 11월 현재의 ‘HYUNDAI MOBIS’로 사명을 변경하면서 자동차부품 전문회사로 거듭났다. 그리고 첨단 자동차부품과 모듈부품에 전사적인 역량을 집중해 올해 매출 3조 2800억원, 영업이익 3800억원, 수출 5억불을 목표로 하는 초우량 기업으로 성장했다.
- "회사채 만기 추가 대책 곧 발표"- 진념 재경(종합)
- 진념 재정경제부 장관은 18일 오전 9시 한국투신증권 5층 대회의실에서 홍성일 한국투신증권사장을 비롯한 증권업계 관계자와 간담회를 갖고 정부의 "증권 및 자금시장 활성화 정책"에 대해 소개하고 업계의 건의사항을 들었다.
진 장관은 간담회에서 내년 대규모 회사채만기 도래에 대비해 신용보증기금 동원 등 대책을 마련해 곧 발표할 것이라고 밝혔다. 또한 벤처기업 활성화 정책을 지속적으로 추진하고 이를 위해 기술신보를 통한 4조원 보증(연말까지 4조원 보증목표, 보증신청 4조원 초과시에도 최대한 보증)등 보증과 벤처펀드를 확대하겠다고 밝혔다.
이밖에도 예금보험공사를 통해 서울보증기금에 공적자금을 투입한 뒤 투신이나 은행 등에 부실채권 대지급을 이번주초에 하도록 했다고 말했다. 또 내년 집중적으로 만기가 도래하는 투신의 CBO나 하이일드펀드 문제도 관계 기관과 협의해 대책을 마련중이라고 설명했다.
다음은 간담회 일문일답
- 지난해는 코스닥시장이 과도하게 상승했으나 올해는 급락해 벤처기업을 중심으로 어려움을 겪고 있다. 내년 벤처기업 발전을 위한 방안은 무엇인가.(이종우 대우증권 투자전략팀장)
▲경제 정책은 주식시장만 봐선 안된다. 거시경제를 비롯 통화, 중견기업 회사채만기등 전체적인 문제를 종합적으로 고려해야 한다. 현재 주식시장이 기업가치에 비해 저평가돼 있다는 인식에도 불구하고 기업 및 금융구조조정 마무리, 상장기업 등의 회계 및 지배구조 불투명등으로 투자가 쉽게 이뤄지지 못하고 있다.
벤처기업의 경우 투자자들이 손해를 많이 보고 있다. 현재 상황은 묻지마 투자에서 묻지마 회수로 이어지는 등 과도기적인 과정에서 있다. 나스닥도 벤처기업의 구조조정 과정 등을 거쳐 체력을 보강했다. 오히려 지금같은 문제가 2~3년 뒤에 나타났으면 해결하기가 더 어려웠을 것이다.
벤처는 21세기 동력이 돼야한다. 정부는 이에 대해 확고한 방침을 가지고 있다. 내년 상반기까지는 벤처기업들이 어려움을 겪을 것이다. 기술신보 4조원보증 등 보증과 벤처펀드를 확대해가겠다.
- 투신의 신뢰회복 없이 증시회복은 없다. 하이일드 및 CBO펀드 만기도래와 관련 자산관리공사가 전액 매입하는등 대책이 필요하다.(윤성일 한국투신운용 주식운용부장)
▲ 투신이 자금시장의 매개기능이 떨어지고 있다는 인식을 하고 있다. 따라서 이번 주 초에 예금보험공사를 통해 서울보증보험에 공적자금을 투입해 투신이나 은행 등에 대지급하도록 지시했다. 하이일드와 CBO펀드 만기문제도 관계기관과 대책을 마련중이다.
2단계 금융구조조정이 끝나도 당장 금융기관이 기업금융에서 제역할을 하기는 어려울 것이다. 내년 3월말까지는 어렵고 내년 6월 정도면 제 역할을 할 수 있을 것이다. 그때까지는 신용보증기금을 통해 최대한 자금지원을 하도록 하겠다.
투신문제도 정부의 정책으로는 한계가 있다. 업계가 자율적인 노력을 해줘야 한다. 그런점에서 한국투신이 인원감축 등 노사합의를 통해 구조조정에 나서고 있는 것은 환영할만 하다.
- 벤처기업을 살려야하고 제3시장 활성화도 필요하다.(송경일 굿모닝증권 영업부대리)
▲기획예산처장관 시절에도 실리콘밸리와 국내 벤처산업을 비교분석하는 등 관심을 기울여 왔다. 문제는 벤처기업의 정보가 어떻게 투자자에게 제공되고 신용평가 등 관련된 네트워크를 만들어 갈 것인가이다.
현재 시장내 유동성은 풍부하다. 어떻게 네트워크화 할 것인가가 문제다. 기술신보의 심사모델 개발 및 평가사 능력제고 및 책임강화 등이 추진되고 투기등급 중소기업의 어려움을 타개하기 위해 금융기관 정상화 이전에 자금지원을 적극적으로 할 계획이다.
- 마크로하게는 소비위축이 우려된다. 내구재 소비 활성화를 위해 세제인하등을 검토할 계획은 없나. 마이크로하게는 자사주 소각을 쉽게 할 수 있도록 하고 연기금투자확대, 투신이 못받고 있는 자금 확보, 현대건설등 부실기업 처리 강화등이 필요하다.(이남우 삼성증권상무)
▲현대건설 문제에 대해서는 직접 언급하지 않겠다. 올해안에 금융 4개, 기업 4개 정책 등 8개 정책을 마무리하고 내년부터는 시장의 요구에 따라 금융기관이나 기업들이 상시퇴출 될 수 있는 시스템을 가동하겠다. 올해에는 걸러내는 작업을 한다.
자사주 소각은 좀 더 쉽게 할 수 있도록 한다는 것이 기본방침이다. 중장기 투자기반이 약하다는 점에서 연기금 투자확대를 하고 있다. 연말까지 1조5000억원, 1조5000억원 추가조성등을 추진하고 있다.
소비심리 개선을 위해 세제인하는 부작용을 낳을 수 있고 세제인하를 해도 심리가 위축돼 반영이 안된다. 위축된 심리가 문제다. 증시활성화 대책에 대한 업계 건의를 80%이상 수용했다. 무기명채권 발행등 몇가지만 문제가 있어 검토만하고 있다.
- 간접금융자금의 직접금융 이동, 저금리정책, 부실금융기관 구조조정이 필요하다.(김주형 LG투자증권상무)
▲공감한다. 은행의 경우 철저한 자구노력의 원칙하에 1년간의 수익모델 및 분기별 계획에 대해 관계 당사자간의 동의가 있어야 공적자금을 투입하겠다.
- 내년 대규모 회사채 만기도래, 주식시장 공급과다 문제, 기업들의 증안기금 조성 및 자사주 매입에 대한 세제혜택등이 필요하다.(이종우 대우증권 투자전략 팀장)
▲회사채는 내년 1분기 15조원, 2분기 10조원이 도래하는 것으로 파악되고 있다. 이에 대한 대책으로 신용보증기금 동원등 방안을 마련해 곧 발표하겠다.
- 구조조정 지연이 주가하락등에 큰 영향을 미쳤다. 은행대형화 및 신용경색 해소, 투신 활성화를 위한 상품다양화, 금리인하, 기업지배구조 개선등이 필요하다.(하선목 CSFB 금융담당과장)
▲공감하고 있다. 문제 풀어가겠다. 상품자율화는 적극 검토중이다. 문제는 업계가 얼마나 신뢰를 주는가이다. 일부 은행이 수신금리를 높여서 자금 확보경쟁을 하는등 문제가 있다.
- 은행감자로 일반투자자 손해 우려된다. 채권 발행 등 좀 더 제도완화가 필요하다.(박주식 현대투신증권 리서치부장)
▲은행 지배구조 문제는 개선돼야 한다. 2단계 금융구조조정 과정에서 투명경영을 할 수 있도록 하겠다.
- 투신 클린화 등이 추진하고 있는데 체력보강이 안된다. 1금융권으로 자금이 몰린 것이 문제다. 세제혜택과 상속세 면제 등이 적용되는 5년 이상 무기명수익증권 허용이 필요하다.(박미경 한국투신증권 마포지점장)
▲증안기금이나 무기명수익증권 허용등은 여러가지 짚어봐야 한다.
- 외국인 투자가 단기화되고 있다. 급격한 자금유출에 대비해 점검할 수 있는 제도적 장치가 필요하다.(이기웅 대한투신증권 투자전략팀장)
▲면밀히 관찰하고 중장기투자 저변을 넓혀야 한다. 4분기에 온갖 악재가 몰렸다. 이번이 개혁의 추진력을 가속화할 수 있는 마지막 기회라고 생각하고 정도와 원칙을 가지고 구조조정을 마무리한다는 방침이다. 2기 경제팀도 더이상 퇴로가 없다는 인식하에 정책을 수행하고 있다. 심리가 문제다. 너무 움추러들 필요가 없다.