애경산업, 2Q '어닝쇼크'…투자의견·목표가↓-KTB

[이데일리 권효중 기자] KTB투자증권은 8일 애경산업(018250)에 대해 홈쇼핑, 면세점 등 전 채널의 매출이 모두 부진했고, 우호적이지 않은 영업 환경에 따라 회복 가시성도 보수적으로 접근해야 할 필요가 있다고 분석했다. 이에 투자의견을 ‘매수’에서 ‘보유(Hold)’로, 목표주가를 기존보다 2만2000원 낮은 3만1000원으로 각각 하향했다.

애경산업의 2분기 매출액은 1573억원, 영업이익은 61억원이다. 이는 전년 동기대비 각각 10%, 72%씩 감소한 수치다.

배송이 KTB투자증권 연구원은 “화장품 부문이 매출액 721억원, 영업이익 45억원으로 각각 전년 동기대비 25%, 77%씩 줄었다”며 “채널별 성장률 역시 홈쇼핑(-22%), 면세점(-25%), 수출-36%)의 전 채널이 크게 부진했다”고 평가했다.

또한 애경산업이 단행한 물량 조절이 오히려 수요 둔화의 우려를 키울 수 있다는 예상이다. 배 연구원은 “애경산업은 따이공(보따리상), 대리상 위주 유통 구조에서 직접 유통으로 구조를 이동하기 위해 물량 조절에 나섰지만, 중국 법인의 성과가 아직 크지 않고 역직구몰의 차별화 전략 등을 제시하지 못하고 있어 오히려 수요 둔화에 대한 우려를 키울 수 있다”고 설명했다.

전 채널의 성장률이 낮아짐에 따라 실적 추정치 역시 조정됐다. 조정된 올해 추정치는 매출액 7024억원, 영업이익 601억원으로 기존 추정치보다 각각 4.2%, 30.5%씩 낮아졌다.

배 연구원은 “성장성 둔화 우려가 심화돼 목표주가와 투자의견을 조정했다”며 “수요 회복을 확인하기 전까지는 보수적 접근을 권고한다”고 조언했다.